ЗА ЧТО ПЛАТИТ ПАЙЩИК?

О паевых инвестиционных фондах мы не раз говорили на страницах нашего журнала. Да и не только мы. О ПИФах сегодня говорят повсеместно – и в печатных СМИ, и на телевидении, и на радио. Надо отдать должное, данный рыночный инструмент для многих наших соотечественников уже давно перестал быть «лягушонкой в коробчонке». Даже те, кто еще не почувствовал себя в роли частного инвестора, зачастую обладает достаточным количеством знаний (разве что пока не подкрепленных практическими навыками) и практически готовы к тому, чтобы шагнуть в новую для себя сферу. Не хватает самого малого – разобраться в тех мелочах, о которых (считая их мелочами) зачастую почему-то не говорят, а если и говорят, как-то мельком. В этих вопросах нам помогла разобраться Татьяна Прихода, руководитель отдела розничных продаж компании «Брокеркредитсервис». «Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Государство не гарантирует доходность инвестиций в инвестиционные фонды. Перед приобретением инвестиционных паев внимательно ознакомьтесь с инвестиционной декларацией и правилами доверительного управления паевыми инвестициоными фондами». Эти слова, без сомнения, известны и понятны всем, кто интересовался таким инвестиционным инструментом, как ПИФ. Говоря о паевых фондах, как правило, говорят о доходе, который возможно извлечь (а возможно и не извлечь), инвестируя в ПИФы. И почему-то гораздо реже упоминают те расходы, которые несут пайщики ПИФов, хотя совершенно очевидно, что они есть, иначе и быть не может. И причем в отличие от потенциальных доходов, они-то как раз гарантированы и фиксированы. Итак, за что и сколько придется платить гражданам, решившим вложить свои средства в паевые инвестиционные фонды? Для того чтобы обезопасить средства пайщиков, функции управления средствами и их хранения осуществляются разными, не зависящими друг от друга, компаниями. Все ценные бумаги ПИФа учитываются в особой организации - специализированном депозитарии, осуществляет хранение ценных бумаг, а также контролирует все операции со средствами паевого инвестиционного фонда. На любом распоряжении о покупке или продаже ценных бумаг или ином расходе денежных средств паевого фонда должна стоять подпись не только руководителя управляющей компании, но и ответственного сотрудника спецдепозитария. Компании несут солидарную ответственность, и они будут отвечать своим имуществом при любом нарушении, которое причинит убытки пайщикам. Если управляющая компания захочет провести такие сделки, которые не соответствуют инвестиционной декларации фонда, специализированный депозитарий не даст на них согласия. Права пайщиков на долю имущества в ПИФе, то есть количество паев, учитываются в реестре, который ведет специальная компания – регистратор. Правильность же ведения учета и отчетности управляющей компании проверяет аудитор. Справедливости ради нужно сказать, что перечисленные выше услуги имеют фиксированные тарифы, и расходы по их оплате пайщик не несет напрямую, потому что они уже включены в стоимость пая. Что касается же вознаграждения, которое назначает управляющая компания за свои услуги, то оно, как правило, различается не только в зависимости от самой управляющей компании и ее «аппетитов», но и от каждого конкретного ПИФа, а точнее от его инвестиционной стратегии и стиля управления фондом. Таким образом, чем активнее управляется ПИФ, то есть, чем больше его управляющий затрачивает на управление средствами пайщиков своих интеллектуальных и физических усилий, тем, само собой разумеется, больше стоят его услуги. - Например, если ПИФ индексный, - поясняет Татьяна Прихода, - то есть, портфель фонда формируется исходя из какого-либо финансового индекса, то управляющий тратит минимум своих усилий и затраты пайщиков такого фонда будут минимальны. В «БКС», например, вознаграждение управляющей компании за управлением таким фондом составляет 0,8% в год от стоимости активов всего ПИФа. А если мы говорим а ПИФе активного управления, причем с агрессивной стратегией, то есть о таком фонде, где нужно периодически совершать какие-либо спекулятивные сделки, это значит что от управляющего часто требуется принятие очень ответственных решений, от которых будет напрямую зависеть результат инвестирования, и, следовательно, значит вознаграждение будет максимальным. В случае «БКС» это 3,6%. Начисление процентов вознаграждения управляющей компании происходит таким образом, что каждый день в течении года в пользу управляющей компании перечисляется 1/356 часть от процента вознаграждения. В эти проценты заложено как зарплата самого управляющего, так и остальные расходы – заработная плата менеджеров, расходы на обслуживание, расходы на все операции, проводимые через банк. Все это ложится на плечи управляющей компании, и, конечно, должно быть компенсировано. Также у любой управляющей компании существует так называемая система скидок и надбавок: компанией устанавливаются надбавки на приобретение паев в пределах установленного порога суммы инвестирования и скидки при гашении (продаже) паев при условии владения ими в течение установленного срока. Заметим, что каждая управляющая компания устанавливает свои пороги сумм и сроков инвестирования, так же как и собственные размеры надбавок и скидок. По словам Татьяны Прихода, управляющие компании заинтересованы в том, чтобы инвестор входил в ПИФ с максимальной суммой, потому что это сокращает расходы при выведении паев на биржу, и владел паями не меньше оптимального с точки зрения получения инвестиционного дохода сроком, что обеспечивает фонду стабильность. - Поэтому, например, в «БКС» установлена надбавка на приобретение паев на сумму менее, чем один миллион рублей, равная 1%. Этот процент отнимается от суммы инвестора в пользу управляющей компании. А при погашении паев, которыми инвестор владел менее полугода, применяется скидка также равная 1%, который компенсирует убытки фонда. Одна из важных отличительных черт ПИФа – он не является юридическим лицом, а является имущественным комплексом. Таким образом он не облагается налогом на прибыль, который составляет 24%. Однако не стоит обращать на это особого внимания и строить по этому поводу каких-либо иллюзий: для рядового частного инвестора это обстоятельство не значит практически ровным счетом ничего. Гораздо большее значение имеет то, что каждый пайщик, получивший от инвестирования своих средств в ПИФ какой-либо доход обязан уплатить налог на доходы физических лиц в размере 13%. Но налог уплачивается только с полученного инвестиционного дохода. Если, к сожалению, фонд оказался убыточным и пайщик не получил доход, то удерживать, естественно, нечего. Подоходный налог удерживается по истечению налогового периода, то есть года. Однако тут есть один момент. Все сделки возможно совершать через компанию брокера и через саму управляющую компанию, и юридически это две разные схемы. Эти схемы как раз и отличаются тем, будет ли вычитаться подоходный налог при продаже паев (а он всегда возникает при продаже, то есть погашении паев, когда фиксируется финансовый результат; и если это доход, то нужно удержать подоходный налог). Если продавать паи через саму управляющую компанию, которая является налоговым агентом, то подоходный налог будет вычтен. Но если это делать через компанию-брокера, которая налоговым агентом не является и не обязана высчитывать подоходный налог пайщика, то клиент получает на руки всю сумму и не несет расходов связанных с уплатой подоходного налога. Другой вопрос: пойдет он потом его уплачивать самостоятельно или нет? По закону же обязанность уплатить налог остается на клиенте. В целом, считает представитель компании «БКС», расходы пайщиков ПИФов, вполне сопоставимы с теми расходами, которые несут инвесторы самостоятельно играя на бирже. - Чем хороши ПИФы? Это форма коллективного инвестирования. Таким образом пайщики ПИФов не только сообща получают доход, но и сообща несут расходы, которые равномерно распределяются на всех, независимо от суммы инвестирования, тем самым снижая нагрузку на каждого конкретного инвестора. Евгений Ющенко, «Время денег»