ТАКИЕ РАЗНЫЕ ФОНДЫ

Мы продолжаем публикацию серии статей, посвященных инструментам коллективного инвестирования. На этот раз речь пойдет о типах и видах ПИФов. В зависимости от периодичности проведения операций с паями и от объектов инвестирования ПИФы подразделяются на несколько типов и видов. Рассмотрим их.

Типы паевых инвестиционных фондов

Существуют три типа паевых инвестиционных фондов: открытые, интервальные и закрытые. Отличаются они условиями продажи паев, то есть тем, как часто инвесторы могут приобретать паи и выводить свои деньги из фонда.

В открытом ПИФе (ОПИФ) инвестор может приобрести или продать паи в любой рабочий день, что дает возможность пайщикам более чутко следовать колебаниям рынка. Такие ПИФы оптимальны для начинающих инвесторов, не привыкших к рыночному риску. ОПИФ считается наиболее удобным для инвесторов типом фондов, а также наименее рискованным.

Основным его преимуществом является высокая ликвидность паев. Инвестируют открытые ПИФы, как правило, преимущественно в «голубые фишки» и самые надежные облигации

Интервальный ПИФ (ИПИФ) – это фонд, который открывается для покупки и продажи паев всего несколько раз в год (как правило, четыре раза в год сроком по две недели). Установленные промежутки времени, в которые возможно совершать операции с паями, называются интервалами.

Такие фонды являются более рискованными ПИФами: продать пай в случае опасения сильного падения его цены, если не открыт интервал, нельзя. Именно поэтому ИПИФам легче планировать свои инвестиции, управляющие могут вкладывать средства фонда на более долгий срок.

ИПИФы имеют возможность вкладывать в более рискованные (читай: более доходные) акции, которые могут хорошо «провалиться» на коротком отрезке, и это не вызовет отток средств из фонда. Интервальные фонды активно пользуются возможностью приобретать акции небольших развивающихся компаний, которые невозможно очень быстро продать. Это увеличивает доходность фонда.

Закрытый ПИФ (ЗПИФ) создается на какой-либо определенный срок, например на пять лет. Паи фонда закрытого типа приобретаются только в момент его создания. Погасить паи закрытого фонда и вывести средства из него можно лишь в конце срока действия фонда, после его закрытия.

ЗПИФы инвестируют средства недвижимости, коммерческое использование которой обеспечивает прирост капитала (ПИФы недвижимости), долей в уставных капиталах компаний, акции которых не торгуются на бирже, - закрытых акционерных обществ (венчурные ПИФы), земли (земельные ПИФы).

Управляющие ЗПИФов имеют минимум ограничений, ведь пайщики не могут забирать свои деньги в течение весьма длительного периода времени. Это дает больше возможностей заставить деньги эффективно работать и приносить больший доход.

- Многие выбирают фонд по доходности за предыдущие периоды, - говорит Роман Хромых, менеджер по работе с частными клиентами Новосибирского филиала ОАО «Банк Москвы». - Это не совсем правильный подход. Если какой-то фонд и стал самым доходным на определенном промежутке, то это совсем не значит, что он будет таким всегда. Важнее то, насколько стабильные результаты он показывал за время своего существования и насколько заметно эти результаты отличались от среднерыночных. Если фонд сильно отставал от рынка, то, скорее всего, это говорит о непрофессионализме управляющих. Но и обратная ситуация, когда резко опережает рынок, тоже чревата опасностями: это может свидетельствовать о том, что управляющие реализуют высокорискованные стратегии – сегодня они выиграли, но завтра могут понести потери. Определяющим фактором популярности любого ПИФа является выбор удачного момента для его вывода на рынок.

Виды паевых инвестиционных фондов

В зависимости от объекта инвестиций (т. е. в зависимости от того, куда преимущественно инвестируются средства ПИФа) паевые фонды подразделяются на соответствующие виды:

* ПИФ акций;

* ПИФ облигаций;

* ПИФ смешанных инвестиций;

* ПИФ денежного рынка;

* индексный ПИФ;

* ПИФ недвижимости;

* венчурный ПИФ;

*потечный ПИФ;

* паевой фонд фондов.

Основными объектами инвестиций паевых фондов являются ценные бумаги – акции и облигации. Соответственно, фонды акций вкладывают большую часть средств в акции, а фонды облигаций – преимущественно в облигации. Речь идет именно о преимущественном инвестировании, поскольку в соответствии с требованием ФСФР фонды акций должны инвестировать в акции не менее 50% активов, при этом в облигации может быть вложено не более 40% активов. Для фондов облигаций, соответственно, все наоборот – не менее 50% всех средств должно быть вложено в облигации и при этом не более 40% - в акции.

ПИФы акций - самый рискованные. Их доходность зависит от того, насколько удачно УК рассчитывает, какие акции продать, а какие купить. И варьироваться она может от отрицательной до высокой положительной. Такие фонды могут сильно отличаться друг от друга: одни вкладываются преимущественно в «голубые фишки», у которых риск минимальный, другие - в акции второго эшелона, с максимальным риском убытка, но и максимальной возможной отдачей.

ПИФы облигаций - наименее рискованные вложения, хотя и они теоретически могут быть убыточными. Но низкая вероятность риска – это всегда низкая доходность (она сопоставима с банковскими депозитами). Существуют и ПИФы облигаций с довольно высокой доходностью, чаще она вызвана включением в такой фонд акций (доля акций в ПИФе облигаций может достигать 50%).

ПИФы смешанных инвестиций - это гибриды ПИФов акций и ПИФов облигаций, т. е. они состоят из обоих видов ценных бумаг. У таких фондов максимально гибкие стратегии: они могут состоять на 100% из акций во время роста рынка и на 100% из облигаций во время падения рынка. В периоды неопределенности на рынке, когда неясно, куда рынок двинется завтра, такие фонды - наилучший вариант для вложения капитала.

Существуют также индексные ПИФы. Это паевые фонды, структура активов которых привязана к тому или иному фондовому индексу. Абсолютное большинство российских индексных ПИФов – это фонды акций, привязанных к индексу ММВБ. Это объясняется тем, что его проще копировать, так как в его состав входят около 20 акций, тогда как в составе индекса РТС участвуют около 50 акций.

Другие виды ПИФов менее популярны, но они тоже постепенно становятся востребованными.

ПИФы денежного рынка – это фонды, которые не менее 50% своих активов должны держать на депозитах, остальное же инвестируется в облигации, как правило, в краткосрочные. Это делает фонды денежного рынка еще менее рискованными, чем фонды облигаций, но, конечно, они и менее доходны - их доходность примерно соответствует процентной ставке по банковским вкладам. Но есть и преимущество: если вкладчик банка не может досрочно снять основную сумму со своего срочного вклада без потери процентов, то в паевом фонде пайщик в любой рабочий день может погасить паи без потери дохода.

Существуют также паевые фонды, которые инвестируют в паи других ПИФов. Они называются фонды фондов. Задача управляющих такими фондами - отбор лучших из существующих ПИФов.

В фондах недвижимости объект инвестирования понятен из названия. Очень близки к ним ипотечные паевые фонды, которые вкладывают средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой.

Фонды особо рисковых венчурных инвестиций рассчитаны на корпорации, финансирующие те или иные проекты, которые они считают перспективными. Этот вид фондов появился в России недавно, но уже стал востребованным.

Паевые фонды прямых инвестиций тоже создаются корпорациями, но не для перспективных разработок (как венчурные фонды), а для уже функционирующего бизнеса.

- Принимая решение о выборе ПИФа, нужно определиться с суммой и сроком инвестирования, а также с тем, насколько вы готовы к риску, - поясняет Роман Хромых. - И выбирать, соответственно, фонды акций, смешанных инвестиций или облигаций. Можно выбрать не один фонд, а несколько и распределить по ним свои деньги.

Если речь идет о вложениях на срок два-три года, то, безусловно, это должны быть отраслевые фонды акций. Очевидно, что на таком длительном интервале лидеры будут меняться, и трудно сказать, кто придет к финишу первым. Сделав ставку на какую-то одну отрасль, велик риск ошибиться. Отраслевые идеи обычно отыгрываются на интервалах два-три года.

Индексный фонд является наиболее надежной стратегией инвестирования на срок 10 лет. Если на рынке будут происходить кардинальные изменения, то структура индекса будет меняться вслед за этими изменениями. Одно из преимуществ индексного фонда – инвестор застрахован от ошибок управляющих.

Важно понимать, что хотя фондовый рынок и прогнозируемый, однако с точностью сказать, что будет, никто не может. По этой причине инвестировать все свои средства в ПИФы не стоит. Нужно четко представлять, что это рискованные вложения. Лучше вкладывать средства на более длительный период, потому что чем больше период, тем меньше риски.

Евгений Ющенко, «Время денег»